（连载22）惊艳的主意不如无聊的专注

用了15年才恢复的重创。

惊艳的主意不如无聊的专注

作者：约翰·罗斯柴尔德

译者：杨天南

同年（1938年）3月，道琼斯指数跌去一半，为人津津乐道的复利魔力以反向的形式表现出来。在下跌50%之后，需要上涨100%才能回到原位，而这个过程的发生足足用了15年。即便恢复上涨100%，也不意味着所有股票都能回到1929年曾经的高点。

随着市场利润的消失，引发经济进一步的衰退，又有200万美国人加入失业大军，工业产值甚至比大萧条中期下降的更快。正如戴维斯提到的：“底部一再跌穿，商业的下滑甚至比1929年到1932年的恐慌更严峻。”1939年9月，欧洲战事的爆发，毁灭了所有经济重振的希望。

关于牛市的看法也被关于熊市的观点所取代，前者的代表存在于埃德加•劳伦斯劳伦斯•史密斯的畅销书中，后者的代表存在于是罗伯特·洛维特1937年发表于《星期六晚间邮报》的文章里。“没有什么投资是安全的，以至于买了以后，就可以放置一边，抛诸脑后，不做任何变化。”

洛维特这么写道，矛头直指当时已经饱受责难的“买入、持有”投资策略。为了证明自己的观点，他引用了当时一些知名公司令人吃惊的宣布破产、或停止分红的比例。然而，由于破产的公司会被移出道琼斯指数、标普500指数、和其他主要的指数，洛维特指出，因此，实际上的股票投资回报率要远低于指数看起来的回报。官方的计算并未包括那些投资者买了股票、却最终破产的公司，人们的投资化为乌有。

狂野比尔被股市的下跌弄得心烦意乱，他卖掉了运营特拉华基金的公司，至于他妹夫戴维斯，更是哪儿凉快哪儿呆着去。抛弃这一具有远大前途的事业，正是狂野比尔典型的急躁性格的表现—— “像一头横冲直撞的大象”，外甥路易斯•利维这样描述比尔的投资风格。狂野比尔为一群又一群充满想象力的产品打开钱包：从卫生马桶坐垫圈到“移动住所装置” —— 现代娱乐车和房车的前身。

他着迷于最新的惊艳发明，却讨厌细节的专注，例如：这些人能管理好企业吗？通常他们是没有这样的能力的。于是，他那令人惊艳的投资组合最终以失败收场。虽然，偶尔他也会抓住一个赢家，但他奇妙王国的花哨组合所带来的回报，远远逊色于戴维斯对于保险股无聊的专注。比尔一生都为卖掉特拉华基金而感到后悔，因为这只基金和它的管理公司在接下来的50年中蒸蒸日上。

此时，戴维斯已经不再分析股票，他重新回到打字机前。凯瑟琳沉浸于母亲的角色中，在1937年熊市开始的时候，他们的儿子小谢尔比•戴维斯出生了。一位爱尔兰的护士帮助照看谢尔比，这样，凯瑟琳也腾出时间做些兼职，有关社会公民事务的研究工作。她在当地计划生育部门做志愿者工作，并当选为当地女子选民团的领袖。她还参与了一项国家专项拨款的工作—— 培训家政人员，教他们如何行使权力。

戴维斯签署了一份合同，内容是思考大萧条的原因、是什么让其延续如此之久、以及如何从危机中恢复。现在，这位历史爱好者开始研究经济了。1938年年底，他将手稿交给了出版商，题目是《面向四十年代的美国》。

这本书引起了不大不小的轰动，得到很多好评，也吸引了很多读者，其中包括纽约州州长托马斯•E•杜威，他也是共和党总统候选人。杜威聘请戴维斯作为演讲撰稿人和经济顾问。